סקירת מט"ח שבועית 6.2.2012 - מאת למבקס

6 בפברואר 2012

למבקס: באירופה מפשילים שרוולים, היורו ימשיך להמתין לפד

היורו ישוב לשער של 1.33 אל מול הדולר ו-4.95 אל מול השקל;
הדולר ינוע בטווח מצומצם של 3.70 עד לכ- 3.73

מאת: אלי שיראזי, מנהל חדר מסחר, למבקס

שבוע מסחר אפאטי בשוק המטח הסתיים עם התחזקות קלה של הדולר בכ- 0.6% אל מול היורו. למרות הפסקת השיחות ביוון, ודחיית ההצבעה באירופה בעקבותיה, המשיך היורו לשמור על כוחו היחסי אל מול הדולר והצליח להחזיק את הראש מעל שער של 1.30.

ביוון הקפידו בשבועיים האחרונים לשדר לעולם כי השיחות "מתקדמות היטב" וכי "קרובים לסיכום", אך שוב הגיעה המציאות וטפחה על פנינו, כאשר השיחות הופסקו עקב אי הסכמה. למרות זאת, נראה כי הסיכום יגיע בסופו של דבר ולכן השוק לא הגיב בצורה חדה להפסקת השיחות והיורו שמר על כוחו.

הועידה באירופה, שנועדה ליצור איחוד פיסקאלי, מהלך אותו הגתה קנצלרית גרמניה אנגלה מרקל, הסתיימה ללא הצבעה מכיוון שבאירופה רצו לחכות לתוצאות השיחות היווניות. השוק כאמור בחר שלא להגיב להודעות אלה, שכן גם השיחות באירופה וגם ביוון יסתיימו כנראה בהצלחה. כישלון באחת מהן ישפיע באופן חד על היורו שעשוי להיחלש מאוד כתוצאה מכך.

לסיכום, עוד שבוע עבר ועדיין שום פתרון אמיתי לא הושג ולא יושם והזמן ממשיך לתקתק בשעון החול על משבר החובות ביבשת. באירופה חייבים להתעשת ובמהרה ולמרות הרצון הטוב שמפגינים הצדדים עדיין קשה מאוד להבחין במעשים כאשר מגיע רגע האמת.

סיבה נוספת לשמירה על כוחו של היורו היא העובדה כי המשקיעים בשוק החלו לתמחר תוכנית הרחבה כמותית נוספת בארה"ב. בעדותו אל מול הסנאט האמריקאי אכזב נשיא הפד, בן ברננקי, את המשקיעים כאשר לא פירט לגבי החלתה של תוכנית שכזו. בהחלט נראה כי תוכנית שכזו, אם תושג, לא תגיע ברבעון הנוכחי ובארה"ב ימתינו לעוד כמה הודעות על תהליכי צמיחה. לכן, אנו סבורים כי התמחור בשוק של תוכנית שכזו הוא מוקדם מדי ולא מוצדק.

בארה"ב פורסמו בשישי נתוני התעסוקה אשר הצביעו על עלייה במספר המועסקים, וירידה בשיעור האבטלה לרמת של 8.3%. יש לציין שנתון שיעור האבטלה הינו נתון חיובי והפעם האחרונה שארה"ב דיווחה על שיעור אבטלה כזה הייתה באפריל 2009. גם למשק בארה"ב יש המון עבודה, אבל עם ירידה מתמשכת באבטלה יהיה לברננקי יותר קל להביא לשינוי, ולאמריקאים יהיו פחות סיבות לקיים מחאות.

השקל

בהתאם לתחזית בשבוע שעבר נחלש הדולר אל מול השקל לשער של 3.70. המטבע שב לשער זה כתגובה להודעת הפד משבוע שעבר על השארת הריבית על כנה עד לשנת 2014 ולמרות הורדת הריבית של בנק ישראל.

השקל, כפי שכבר ציינו בעבר, כבר לא מושך משקיעים זרים ואינו מגלם בתוכו ריבית אטרקטיבית למרות יציבותו, ולראיה אתמול פורסם כי ברבעון האחרון של 2011 זרם ההון הנכנס לישראל, כלומר השקעות, היה קטן לעומת הזרם שיצא - כלומר פדיונות. הסכום נטו עומד על 285 מיליון דולר.

לקראת השבוע הקרוב המשקיעים צפויים להתעניין במספר ההודעות שצפוי בנק ישראל לפרסם, בהן פרוטוקולי הריבית ויתרות מטבע החוץ אך אנו איננו רואים את השקל יורד מתחת לשער של 3.70.

שבוע המסחר הקרוב יאופיין בעליות והיורו עשוי לשוב לשער של 1.33 אל מול הדולר ולשער של 4.95 אל מול השקל. הדולר עשוי לשמור על כוחו ולנוע בטווח מצומצם של 3.70 עד לכ- 3.73 בהתאם למגמה העולמית.