סקירת מט"ח יומית 31.1.2012 מאת משה שלום FXCM

עונת ההידבקות  

חורף היא כידוע עונת הידבקות בכול מיני חיידקים מזיקים. מסתבר שגם במשבר הכלכלי הנוכחי, ובמיוחד באירופה, תהליך זה נמצא במלוא עוצמתו.

בימים האחרונים אנו עדים לתופעה די מדהימה: "כולם", לכאורה, רוצים להגיע להסדר על חובה של יוון. 70% מחיקה וכ-3-4% ריבית על היתרה לטווח ארוך, הם התנאים שמדברים עליהם בגלוי. אבל משום מה זה לא קורה. לא רק שהפקידים אינם מסכימים ביניהם על כך, אלא גם השרים, ובאופן מפתיע גם המנהיגים.

אם תחשבו לרגע על העובדה שפפדמוס (ראש ממשלת יוון הנוכחי) הוא יציר כפם של הזוג "מרקוזי", והיה לפני מינויו זה, חלק מבשרה של "אירופה הגדולה" (כזכור הוא שימש כסגן ראש הבנק האירופי), הפליאה הזו עולה למימדים מדאיגים. אז מה בעצם מונע זאת? לפני שאנסה לענות על כך אני מפנה אתכם לרמת התשואה של החוב הפורטוגלי. זו הגיעה בימים האחרונים לגבהים חדשים (אגח 10 שנים – 17%).

לפני המנהיגים שתי בעיות קשות בנושא ההסדר היווני, ושתיהן מתכנסות למילה אחת: תקדים. על התקדים הראשון כבר הרחבתי כבר במסגרת זו, והיא התספורת שתידרש מן ה-ECB עצמו על אחזקותיו הוא (כ-45 מיליארד יורו של חוב יווני בלבד). האם הוא יוכל לעמוד בהסדר דומה עבור מדינה נוספת? או חלילה כמה?

התקדים השני קשור ישירות, ובאופן ספציפי, למדינה מועמדת הבאה בתור, לביצוע משהו דומה: פורטוגל. את תנאי ההסכם עבור יוון צריך לבנות כך שייקח בחשבון את יישומו על פורטוגל או אירלנד או ...

זהו הקושי.

כך, במקום לקבל אתמול מן ההנהגה האירופית סיכום על הנושא הצפוי (היווני), קיבלנו הסכמה על תנאי הריסון, והענישה, של מדינות מפירות את כללי ההתנהגות הרצויים באירופה ה"פדראלית" לבוא. יש הרבה הגיון בכך. בין המקל והגזר, עדיף תמיד להציג את המקל המפחיד, ואז לגזר יהיה טעם הרבה יותר מתוק.

אני צופה שנקבל הסכם יווני בעתיד הקרוב, כי אחרת לא תהיה ברירה ליוון אלא לצאת מן האיחוד. זהו אירוע מסוג "ליהמן", שהפוליטיקאים לא מוכנים לנסות כרגע. במיוחד לא לפני בחירות. האם פורטוגל תלחץ מייד לקבל את התנאים הזהים? או שהתנאים יהיו קשים מדיי עבורה? זו השאלה שאין עדיין עליה תשובה, ושתקבע את גורל השלב הבא במשבר המתגלגל.

חידוש הירידות לכיוון ה-3.70

למעשה הדולר שקל עשה מעשה די נדוש אתמול. הוא סגר פער מחירים שנפתח עקב הפסקת המסחר הבין שבועית.

סגירה זו הביאה אותו קרוב מאוד ל-3.78 אבל כוח הכובד החזיר אותו מייד לכיוון של המגמה הנוכחית דהיינו היורדת.

היורו בעולם מגיע לגבהים חדשים, ולמרות החדשות המוזרות המגיעות מן ההנהגה שם, המטבע ממשיך להציג עוצמה גדולה. כחלק מן הקורלציה ההפוכה לתנועה זו, הדולר אצלנו מייצר שוב שיאים ושפלים יורדים, כאשר היעדים הברורים לתנועה הזו כרגע נמצאים ב-3.72 ומייד לאחר מכן ב-3.70.

לדעתי, 3.70 תהיה איזור שבו ייווצר בסיס כלשהו. צורתו, ומשך קיומו, של בסיס זה יאמרו לנו הרבה על העתיד במטבע הזה.

Trading forex/CFD’s on margin carries a high level of risk, and may not be suitable as you could sustain a total loss of your deposit. Leverage can work against you. Do not speculate with capital that you cannot afford to lose. Be aware and fully understand all risks associated with the market and trading. Prior to trading any products offered by Forex Capital Markets, LLC, FXCM Securities Limited, Forex Capital Markets Limited, inclusive of all EU branches, FXCM Asia Limited, FXCM Australia Limited, any affiliates of aforementioned firms, or other firms under the FXCM Inc. (NYSE:FXCM) group of companies [collectively “FXCM”], carefully consider your financial situation and experience level. If you decide to trade products offered by FXCM Australia Limited (AFSL 309763) you must read and understand the Financial Services Guide and Product Disclosure Statement. FXCM may provide general commentary which is not intended as investment advice and must not be construed as such. Seek advice from a separate financial advisor. FXCM assumes no liability for errors, inaccuracies or omissions; does not warrant the accuracy, completeness of information, text, graphics, links or other items contained within these materials. Read and understand the Terms and Conditions on FXCM’s website prior to taking further action.

תגיות: משה שלום, FXCM