סקירה מט"ח יומית 17.1.2012 מאת משה שלום FXCM

המדרגות והסולמות

בימים אלו של הורדות דרוג, והתעלמות בולטת (בטווח הקצר) של השווקים מן המעשה הזה, הגיע הזמן לחשוב ברצינות על תפקידם של אותן חברות, ושל S&P במיוחד. נכון, הן לא זיהו את קריסת של אנרון בזמנו, נכון שהן פישלו בגדול בדירוגי נגזרי המשכנתאות האמריקאיות, ונכון מאוד שהן מהוות היום זנב למאורעות במקום הובלה שלהן.

כל זה נכון, אבל זה לא משנה עובדה אחת: הן מצביעות, על ידי מעשיהן, על מהות הבעיה. כישלונן במשבר הנדל"ן האמריקאי נותן להן עכשיו מוטיבציה יתרה להראות הפעם קשיחות ועמידה בסטנדרטים מחמירים, עליהם הם ויתרו אז. S&P כחשובה מבין שלושתן, מיישמת זאת בצורה הברורה, והמהירה ביותר.

ניקולא סרקוזי, כמו עמיתו לתפקיד ברק אובמה, הביע אתמול זלזלו בולט למעשי ההורדה של ארצו, באומרו שהוא לא רואה בכך שום שינוי לגבי הכלכלה הצרפתית. אחרי שנעשה מאמץ אדיר (פוליטי וכלכלי) למנוע צעד זה, עכשיו מתייחסים אליו בצורה בולטת של חוסר עניין. זוהי דרכם של הפוליטיקאים, וכך היה תמיד, אבל לנו, כעוסקים בשוק ההון יש עניין די גדול בתהליך.

דירוג הוא ציון על כוחה של כלכלה, יכולת החזר חובותיה, ובסיס לביטחון של המשקיעים לגבי הנכס המדובר. נכון שמ-AAA ל-AA פלוס אין הרבה שינוי, אבל כאשר מדובר בגורמים האלה, צריך לראות זאת בדימוי של מדרגות יורדות מול סולמות עולים.

הירידה תהיה איטית, ומתונה יחסית, אבל הקושי בעלייה חזרה יהיה גדול בהרבה. תזכרו גם שיש די הרבה מנגנונים אוטומטיים לגבי יכולת ההחלטה על השקעה של גופים מוסדיים גדולים בקשר לכך. כאשר מדובר במעבר מ-A ל-B או ל-C המגבלות הופכות להיות קשות ומורכבות יותר ויותר.

על ההורדה האחרונה דובר כבר כל כך הרבה זמן שהשווקים הכילו כבר את כל השפעותיהן מזמן, וזו הסיבה שאיננו רואים כרגע שינוי שלילי בהם, אבל אני מציע לחכות למקרה של הורדה מפתיעה כדי לראות אם השווקים באמת מתעלמים משלושת האורקלים החדשים.

דולר-שקל תחום בין 3.85 ו-3.82

תהפוכותיו של היורו בעולם אינו נותן מנוח לדור שלנו. המטבע האירופי אמנם נע ונד הרבה יותר בחוזקה עקב התלאות המדיניות של היבשת, אבל אצלנו זה מתרגם ליצירת דשדוש ברור בין שני אזורי מחיר ברורים: 3.85 ו-3.82 (כאשר הקצה מטה הגיע לבדיקת ה-3.80).

פער המחירים של תחילת השבוע השתלב יפה בתחום זה, ולא יצר תובנה מיוחדת לסוחרים במטבע זה. כל עוד המחיר נע ונד בין שני גבולות אלו הסוחרים המהירים יכולים תמיד למכור בגבוה ולקנות בנמוך, אבל עבור המשקיעים, והמגדרים, יש צורך לחכות כמובן לפריצה או שבירה של אחת מרמות המחיר המצוינות.

על פי מה שקורה ביורו כרגע, הצפי נוטה יותר לשבירה מטה, אבל כרגיל עלינו לקבל אישור לכך בפועל.

Trading forex/CFD’s on margin carries a high level of risk, and may not be suitable as you could sustain a total loss of your deposit. Leverage can work against you. Do not speculate with capital that you cannot afford to lose. Be aware and fully understand all risks associated with the market and trading. Prior to trading any products offered by Forex Capital Markets, LLC, FXCM Securities Limited, Forex Capital Markets Limited, inclusive of all EU branches, FXCM Asia Limited, FXCM Australia Limited, any affiliates of aforementioned firms, or other firms under the FXCM Inc. (NYSE:FXCM) group of companies [collectively “FXCM”], carefully consider your financial situation and experience level. If you decide to trade products offered by FXCM Australia Limited (AFSL 309763) you must read and understand the Financial Services Guide and Product Disclosure Statement. FXCM may provide general commentary which is not intended as investment advice and must not be construed as such. Seek advice from a separate financial advisor. FXCM assumes no liability for errors, inaccuracies or omissions; does not warrant the accuracy, completeness of information, text, graphics, links or other items contained within these materials. Read and understand the Terms and Conditions on FXCM’s website prior to taking further action.