סקירת מט"ח יומית 5.1.2011 מכירה בחסר - מאת משה שלום FXCM

מכירות בחסר

שמענו היום על מהלכים של ממשלת סין לעודד את מנגנון "מכירות בחסר" (Shorts). מיד מתעוררת השאלה הבאה: עכשיו? בזמנים כל כך תנודתיים בשווקים? לעודד מכירות בחסר, ולאפשר בכך לשחקנים הגדולים דרך נוחה ובטוחה להרוויח מירידות?

בעיני ממשלת סין התשובה היא כן. הם יאמרו מייד שזה משפר מאוד את הסחירות, ואת הנזילות, בשוק. זה כמובן יכניס הכנסות לכל החלקים הנעים, הלוקחים חלק במנגנון, זה יאפשר לייצר כלים פיננסיים מורכבים, כולל אסטרטגיות, וזה כמובן יפתה משקיעים זרים (הרוצים את היכולת הזו) לבוא ולהשתתף במשחק המקומי שלהם.

כמו כן, זה משתלב יפה ב"דרך של אלף הצעדים" של סין להיות מובילה עולמית גם בתחום הפיננסי. הפיכתו של המטבע הסיני למטבע פתוח (ולא צמוד לדולר האמריקאי), והעלמות האנומליה ההונק קונגית בה יש "מדינה אחת עם שתי שיטות", יהיו גם הם צעדים לכיוון זה.

ומה עם הסכנות? לסינים יש את מה שחסר היום בעולם המערבי: הנהגה בטוחה בעצמה, הרואה ומתכננת לטווח ארוך. תכונות אלו אינן תכונות חדשות כמובן, אלא תוצאה ישירה של המבנה הקונפוציאני.

הטווח הקצר הוא חמש השנים הקרובות, כאשר הטווח הארוך נמדד בדורות קדימה. בטווחי זמן אלו, יתרונות ההתקדמות לכיוונים שצינתי עולים בהרבה על החסרונות של הטווח המיידי, הנובעים מן המשבר הכלכלי הנוכחי.

יש לראות את רכישותיה של סין בתחומי משאבי הטבע השונים (מחקלאות ועד כסף וזהב) באותם משקפיים ממש. ואני שואל את עצמי את השאלה המעניינת הבאה: למה בשוק משוכלל כמו שלנו (ולמרות גודלו המצומצם יחסית של השוק הישראלי) אין עדיין יכולות כאלה?

השאלה מופנית כמובן לאפשרות ברמת הבורסה כמובן, ולא כחלק מפלטפורמות מסחר, או על ידי מחשבי בנקים הרוצים להיות נחמדים אלינו. האם קובעי המדיניות הפיננסית אצלנו לא סומכים על המשקיעים "לעשות את הדבר" נכון? 

דולר-שקל:

לעיתים אני נדהם מן ה"נבואה" של חלק מן הנכסים הפיננסיים אצלנו. הדוגמא הבולטת לכך היא כמובן מדד תא 25 הנסחר ביום ראשון, והמנבא לעיתים קרובות את הפתיחה של שבוע המסחר בחו"ל. (אולי אנחנו סמן כלשהו לקורה באסיה....).

אתמול ראינו דוגמא מעניינת מאוד של אפקט זה, בתחום המט"ח. כידוע לשחקני הדולר-שקל אצלנו ראינו אתמול מהלך מדהים במהירותו ובעוצמתו. המטבע נסע תוך דקות כ-4 אגורות שלמות, ובסופו של דבר הגיע עד היעד שציינתי כאן אתמול דהיינו בסביבות ה-3.86.

את כל זה הוא עשה כאשר היורו היה עדיין באזור העליון של תחום הדשדוש של הטווח הקצר שלו דהיינו סביב 1.30. אך ראו איזה פלא: כשעה אחרי עלייתו של הדולר-שקל אצלנו, ראינו קריסה מדהימה לא פחות ביורו. קשה לקשר בין שת העובדות האלו, וזו הסיבה שהזכרתי כאן את המילה "נבואה", אבל זו בהחלט תופעה הראויה לציון.

כרגע המטבע האמריקאי אצלנו יורד מרמתו הגבוהה, ומתחיל לתקן טכנית, תוך-יומית, לכיוון רמת ההתנגדות שהפכה לתמיכה סביב 3.8260. המטבע כרגע במגמה עולה רשמית, ורק ירידה מוכחת מתחת ל-3.80 תשנה את דעתי על כך.

Trading forex/CFD’s on margin carries a high level of risk, and may not be suitable as you could sustain a total loss of your deposit. Leverage can work against you. Do not speculate with capital that you cannot afford to lose. Be aware and fully understand all risks associated with the market and trading. Prior to trading any products offered by Forex Capital Markets, LLC, FXCM Securities Limited, Forex Capital Markets Limited, inclusive of all EU branches, FXCM Asia Limited, FXCM Australia Limited, any affiliates of aforementioned firms, or other firms under the FXCM Inc. (NYSE:FXCM) group of companies [collectively “FXCM”], carefully consider your financial situation and experience level. If you decide to trade products offered by FXCM Australia Limited (AFSL 309763) you must read and understand the Financial Services Guide and Product Disclosure Statement. FXCM may provide general commentary which is not intended as investment advice and must not be construed as such. Seek advice from a separate financial advisor. FXCM assumes no liability for errors, inaccuracies or omissions; does not warrant the accuracy, completeness of information, text, graphics, links or other items contained within these materials. Read and understand the Terms and Conditions on FXCM’s website prior to taking further action.