סקירת מט"ח יומית 28.12.2011 מאת משה שלום FXCM

הגורם הקובע החדש

מאז הקמתו של הפד (1913) מקובלת הדעה שהוא הקובע את המחזוריות הכלכלית במשק האמריקאי. אם לא קובע, אז לפחות משפיע עליה בצורה מכרעת, כך שלא יהיו מצבים של כלכלה מתחממת מדי, או מיתונים קשים מדי. על מידת הצלחתו לא נדון כאן, אבל על דבר אחד אין להתווכח: העברת גובה הריבית במשק לידיו הייתה אחד הצעדים החשובים ביותר להשגת המטרה שתוארה לעיל.

לאחרונה, ובמיוחד בסביבה הכלכלית הקיימת היום במערב, כלכלנים רבים, מתחילים להטיל ספק ביעילות הכלי המונטרי הזה להשפיע כבעבר, ומצביעים על גורם אחר הלוקח את מקומו. בעיניהם: העליות והמורדות במחירה של האנרגיה, ובמיוחד של הנפט. גורם זה הופך להיות משמעותי יותר כאשר אנו דנים בריביות סביב ה-0 בכול מקרה.

בעולם של חובות, בהם אין רצון של הלווים להיכנס לעוד חוב, ושל המלווים לא לתת כסף בלי בטוחות נוקשות מתמיד, הכסף הנוצר מן הצעדים המונטריים והפיסקאליים, נוטה להיות מנווט לכיוון הספקולציה, ולא לכיוון הכלכלה האמיתית. למעשה, מלחמות המטבעות, המתקיימת בכול העולם, והמביאה כל מדינה לרצות שהמטבע שלה יופחת לעידוד הייצוא, גורמות למגמה עולה בכל נכס ממשי כולל בנכסי האנרגיה.

וכאן אנו מגיעים למצב שהנפט, הקובע חלק גדול מעלויות החיים של האזרח האמרקאי, מגיע לרמות מחיר הנוגדות את השפעות ההקלה מצד קובעי המדיניות. 100$ לחבית, שנחשב טירוף של ממש לפני חמש שנים, הפך להיות שגרה בימים אלו. זה עדיין איננו אומר שהוא איננו מעיק על המשק המנסה לייצר תנופה של צמיחה מחודשת. הבה נזכור שהנפט הגיע ל-148$ לחבית ממש לפני המשבר הפיננסי הגדול האחרון (2008).

האם ניתן  לצייר קו ישר בין העלות האנרגתית והצמיחה במשק? עדיין לא, אבל כאשר אנו רואים את הקורלציה הרחבה בין המגמות בעלות הזו, והמחזוריות הכלכלית האחרונה, אין ספק שהגעה לשיאים חדשים במחירי הנפט יהיו סוג של אזהרה לכניסה מחודשת למצב כלכלי קשה במיוחד.

דולר-שקל:

אי העלאת הריבית על ידי בנק ישראל לא יצרה משהו חדש ולכן אומר שוב: הפריצה מעל הפסגה הכפולה של 3.80 מוכחת עד כה כפריצת שווא. אזכיר כאן שפריצת שווא היא לעיתים קרובות הכנה למהלך גדול לכיוון השני. המבחן הראשון של המטבע האמריקאי הוא בחציה מטה של הגבול התחתון של התעלה העולה שלו. וזה מה ממשיך לקרות עכשיו.

מתחת יש לנו את 3.73, 3.70 ו-3.67 כרמות תמיכה מעניינות. רק חזרה והתבססות מעל 3.80 תבטל את תסריט פריצת השווא, ותוביל את הדולר לכיוון 3.82 והלאה.

Trading forex/CFD’s on margin carries a high level of risk, and may not be suitable as you could sustain a total loss of your deposit. Leverage can work against you. Do not speculate with capital that you cannot afford to lose. Be aware and fully understand all risks associated with the market and trading. Prior to trading any products offered by Forex Capital Markets, LLC, FXCM Securities Limited, Forex Capital Markets Limited, inclusive of all EU branches, FXCM Asia Limited, FXCM Australia Limited, any affiliates of aforementioned firms, or other firms under the FXCM Inc. (NYSE:FXCM) group of companies [collectively “FXCM”], carefully consider your financial situation and experience level. If you decide to trade products offered by FXCM Australia Limited (AFSL 309763) you must read and understand the Financial Services Guide and Product Disclosure Statement. FXCM may provide general commentary which is not intended as investment advice and must not be construed as such. Seek advice from a separate financial advisor. FXCM assumes no liability for errors, inaccuracies or omissions; does not warrant the accuracy, completeness of information, text, graphics, links or other items contained within these materials. Read and understand the Terms and Conditions on FXCM’s website prior to taking further action.