שוק ההון >> מסחר במט"ח >> סקירת מט"ח יומית >> סקירת מט"ח יומית 14.2.2012 - מאת משה שלום

סקירת מט"ח יומית 14.2.2012 - מאת משה שלום

כמו צלצול של שעון מעורר

כל פעם שאני קורא על הורדת דירוג של מדינה זו או אחרת (כמו אלו של Moodys אתמול), אני מדמיין צלצול של שעון מעורר. צלצול כזה מקפיץ אותנו לתקופה קצרה, אבל רק עד שלוחצים על הכפתור. וזאת עד הפעם הבאה.

והנה, אחרי ההורדה הקודמת, שבה צרפת איבדה את מצבה המושלם (AAA), נכנסו לתרדמה לא קטנה עקב מעשיו של מריו דראגי וחבריו. מנגנון ה-LTRO (הלוואות ב-1%, לשלוש שנים, ובהיקף של כחצי טריליון יורו) הצליח "ללחוץ על הכפתור", אז, ולגרום לנו לקוות שהפעם יהיה שקט הרבה זמן.

האמת היא שהכמות, והאיכות, של הצעד הזה הרשימו במיוחד. יש לזכור שזה הביא כמעט מייד לירידה די דרמטית בתשואות האג"ח הממשלתי של איטליה וספרד. מה שמתחוור עכשיו הוא שלא כך הדבר, באמת.

כל צעדי הנזילות של כל הבנקים המרכזיים (FED, ECB, MPC, BOC, ועוד) פותרים זמנית רק את החלק הפיננסי של המשוואה, דהיינו את יכולתם של הבנקים להחזיק את האף מעל המים. את משוואת המקרו של המדינות עצמן, זה אינו פותר כלל, אלא דווקא מחמיר אותן.

הגירעונות הגדלים, הנובעים מן המדיניות הננקטת מביאים את יחסי חוב-תוצר לגבהים חדשים, כי הצד של התוצר נמצא הרי בבעיה. באירופה בפרט, הכלכלנים צופים לאחוזי תוצר של הרבעון האחרון בירידה של 0.3% דהיינו במיתון רשמי.

וכך חברות הדירוג מעלות את טבלאות האקסל, ונמצאות במצב של הכרח של ממש להצביע על התהליך ההרסני הזה, ולהוריד דרוגים למרות ה"אווירה החיובית" יותר המגיעה מן השווקים. זהו כנראה העתיד, עד שאחד מן המראות האלו יישברו:

השווקים, או המדיניות המייצרת יחסי מקרו מחמירים.

3.74 עכשיו בדרך ל-3.77.

כפי שציינתי בשבוע שעבר 3.77 היה, ונשאר, היעד המועדף שלי לתנועה המיידית מעלה בדולר שקל. זאת ללא תיקון משמעותי רציני. כאשר המטבע יגיע לשם, יהיה עלינו לשקול את מצבו, ולהחליט אם הגיע אמנם הזמן לתיקון טכני כלשהו.

אחזור בקצרה על עיקרי הדברים מן השבועות האחרונים: תחתית ה-3.70 נראתה אז, ונראית היום ביתר שאת, כתחתית בעלת משמעות גדולה.

המגמה השלילית החדשה ביורו בעולם (גרף 4 שעות) מזרז את העלייה של הדולר אצלנו, והפריצה שנקבעה בחציה של גבול התעלה היורדת רק אישרה זאת לעוסקים בנכס זה מן המבט הטכני.

חוסר ההתלהבות בשוק המניות המקומי מעצים גם הוא את הפופולאריות של הדולר שלנו, וזאת עקב הקורלציה ההפוכה הידועה בין שתי הזירות האלו.

משה שלום FXCM

Trading forex/CFD’s on margin carries a high level of risk, and may not be suitable as you could sustain a total loss of your deposit. Leverage can work against you. Do not speculate with capital that you cannot afford to lose. Be aware and fully understand all risks associated with the market and trading. Prior to trading any products offered by Forex Capital Markets, LLC, FXCM Securities Limited, Forex Capital Markets Limited, inclusive of all EU branches, FXCM Asia Limited, FXCM Australia Limited, any affiliates of aforementioned firms, or other firms under the FXCM Inc. (NYSE:FXCM) group of companies [collectively “FXCM”], carefully consider your financial situation and experience level. If you decide to trade products offered by FXCM Australia Limited (AFSL 309763) you must read and understand the Financial Services Guide and Product Disclosure Statement. FXCM may provide general commentary which is not intended as investment advice and must not be construed as such. Seek advice from a separate financial advisor. FXCM assumes no liability for errors, inaccuracies or omissions; does not warrant the accuracy, completeness of information, text, graphics, links or other items contained within these materials. Read and understand the Terms and Conditions on FXCM’s website prior to taking further action.